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瑞银证券2014流动性吃紧A股全年或先下后上

发布时间:2021-01-25 15:23:00 阅读: 来源:端子机厂家

瑞银证券:2014流动性吃紧 A股全年或先下后上

昨日(1月13日),瑞银证券在上海举办了 “2014瑞银大中华研讨会”。《每日经济新闻》记者注意到,该券商首席策略分析师陈李表示,受新股密集发行、资金面压力增加等因素影响,2014年A股或呈先下后上走势,小盘股在春夏之交面临回调风险。  2014年GDP增速或为7.8%  在昨日瑞银证券举行的研讨会上,瑞银中国首席策略分析师陈李指出,2014年沪深300目标是2750点,主要判断依据是2014年经济将温和回暖,GDP增速有望达7.8%,比2013年提高0.2个百分点。  《每日经济新闻》记者注意到,在谈及宏观经济时,瑞银首席中国经济学家汪涛认为,2014年,拉动经济的出口、投资、消费三驾马车可保证GDP增速高于2013年。其中出口受益欧美经济复苏;基建投资因基数较高增速将放缓;但房地产投资仍将保持坚挺。此外,从长远看,十八届三中全会诸多改革措施将对消费会产生正面影响。  值得注意的是,陈李特别指出,2014年A股面临的资金面压力将不低于2013年。他认为,随着利率市场化推进,2013年6月和12月上演的流动性紧张在2014年会更加频繁地发生。根据海外经验,他预计2014年金融利率水平将继续提升,其中7天逆回购利率可能从目前的4.2%上升至4.5%。即将到来的春节,市场就将面临严峻考验。  汪涛则认为,随着2014年美联储缩减QE3规模,对流动性的监管也将趋于复杂。她认为,在略显谨慎的货币政策下,可能更多地选择逆回购操作。  市场风格将偏好蓝筹股  在谈及值得关注的投资主题时,陈李认为,除国企改革题材外,还可关注金融创新。他表示,2014年有望成为金融创新元年,包括个股期权和指数期权在内的多方面金融创新将开启。然而,他指出,“在一个利率不断上升的环境中,很多金融创新会无法进行,这是目前货币政策制定者面临的最大考验。”  《每日经济新闻》记者注意到,瑞银证券认为,2014年不具备2013年成长股和小盘股普涨的背景,受IPO开闸后供给层面等因素影响,将使小盘股估值承压,之后成长股表现也将显著分化。瑞银证券还表示,当前市场对2014年盈利预测偏高,尤其是创业板,2014年A股市场从风格上可能偏好大中型股票。  瑞银证券认为,2014年市场风格偏好大中型股票的原因是:国有资本行业布局可能出现较大调整,而这些公司都是大中型企业;作为增量资金入市的QFII和RQFII更青睐估值合理的大中型股票。  3~6月或密集发行积压新股  在谈及近期对市场冲击明显的IPO重启时,陈李表示,证监会推行的新股发行制度改革在实际操作中,对新股发行“三高”问题的解决帮助有限。  对此,瑞银证劵投资银行业务负责人丁晓文认为,“老股早晚是要减持,如果控制一下超募,把一部分老股解禁出来,可以满足《公司法》要求的最低流通量,制度设计当初的本意应是如此。”不过他认为,发行人、投行和券商在具体操作的时候,需要考虑市场的感受。A股市场还是新兴加转轨的市场,不可以套用任何成熟市场的做法,必须考虑市场的现实状况。  而对于未来新股发行节奏,陈李表示,“如果证监会希望在2015年过渡到注册制,那一定希望在2014年把更多积压的股票发行出去”。他预计,前些年积压的新股将在2014年3~6月密集发行,发行密度之高将前所未有。受此影响,高估值创业板将面临挑战。  最后,陈李用了两段话来描述了对2014年A股市场趋势的预估:第一,春节前小盘股继续活跃,但在春夏之交存在回调风险;第二,从全年看,指数先下后上。

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